暴跌73.7%！三菱化学“壮士断腕” 剥离石化、关停环氧、联手埃森哲搞AI

慧正资讯，2026年3月日本乙烯产量同比暴跌38.8%，同期三菱化学发布2025财年数据显示，公司归母净利润暴跌73.7%至118亿日元。三菱化学加快转型发展步伐，在5月底，连续祭出三大举措——剥离基础化工业务、关停川尻厂区部分环氧树脂装置、联手埃森哲成立AI合资公司，一场围绕“绿色且专业”的战略转型已然展开。

三菱化学此番调整并非孤例，而是日本石化产业整体性衰退背景下的必然选择。三菱化学坦言，海外特别是东亚地区竞争力的持续下降，使石化业务经营环境愈发严峻。中国等亚洲国家新增乙烯产能持续冲击市场，叠加日本本土需求因人口减少而长期萎缩，裂解装置长期低负荷运转。2025财年，三菱化学石化业务录得141亿日元的核心经营亏损，除下游衍生品外基本处于亏损状态。

2025财年（2025年4月至2026年3月），三菱化学实现合并销售收入3.704万亿日元，同比下降6.2%；核心营业利润2250亿日元，同比微降1.7%。然而，整体业绩表象之下是惨烈的结构性恶化：当期非经常性损失高达1949亿日元，主要包括退出焦炭和碳材料业务的减值损失163亿日元、重组准备金541亿日元、实施“下一阶段员工支持计划”产生的特殊退休费用319亿日元，以及英国Soarnol相关固定资产减值损失303亿日元。尽管7月完成出售三菱田边制药获得5175亿日元巨额收益，但仍无法抵消主业下滑和重组损失。最终，归母净利润同比暴跌73.7%至仅118亿日元，税前利润骤降99.3%至7亿日元，整体经营承压明显。

除企业自身经营困境之外，全球地缘冲击造成石脑油供应链被“腰斩”，也让日本遭受重击。2026年初的中东冲突导致霍尔木兹海峡被封锁超两个月，而日本对中东原油依赖度长期维持在90%以上，石脑油进口量骤降，直接导致多家企业大幅削减产能。2026年3月，日本乙烯产量同比暴减38.8%，12座乙烯设施中6座主动调降负荷，设备平均开工率滑落至68.6%，创有统计以来最低水平。据日本石油化学工业协会数据，日本乙烯设备平均稼动率已连续第41个月低于90%的荣枯线。

三菱化学的调整，标志着日本综合化工企业“大而全”时代的加速落幕。传统上，三菱化学这类综合化工巨头以“从石油到电子材料”的全产业链覆盖为特征，基础化学品为下游特种材料提供低成本原料，形成内部垂直整合的生态优势。然而，随着中国和中东乙烯产能的爆发式增长，日本国内裂解装置开工率长期低于80%，内部配套的协同价值已大幅弱化。与一般的资产剥离不同，三菱化学此次拆分呈现三大鲜明特征。

第一，全资子公司先行，并购整合“留活口”。 三菱化学计划将基础材料板块下的石化业务分拆为全资子公司，预计在2027财年末（2028年3月底）前实施。这一架构并非为独立运营而设，而是为了“为后续并购及行业整合铺路，为下一代石化业务重塑经营根基”。新公司的定位是“力争成为日本具有代表性的石油化工企业”，暗示了未来可能吸收其他企业的相关资产。

第二，同业“抱团”行动，西部乙烯大整合已达成。 三菱化学已与三井化学、旭化成达成协议，将三方在西部日本的乙烯设施整合为联合平台。三菱化学将持有45%股权，旭化成退出苯乙烯和聚烯烃生产，三井化学承担核心产出角色。目标是在2030财年左右完成整合。这一横向联合标志着日本石化产业从各自为战转向系统性的产能协同优化。

第三，与三井化学的战略对标。 三井化学在2025年5月已宣布考虑分拆其基础与绿色材料业务（含石化业务），计划于2027财年末完成。两家最大的日本化工企业几乎同时推动石化业务独立，反映出全行业对大宗化学品竞争格局恶化的共识性判断。

面向未来，三菱化学正从三个维度重塑竞争力。

碳纤维锁定“无人驾驶”赛道。 在中国企业于大丝束、通用型碳纤维领域凭借性价比优势快速扩张的背景下——2016年至2024年间中国企业全球碳纤维份额从10%飙升至37%，与日本40%的全球份额基本持平——三菱化学避开低价内卷，精准卡位高附加值应用，形成独有竞争壁垒。

AI优化运营效率。 5月27日，三菱化学与埃森哲宣布成立合资企业Rix Business Partners，三菱化学持股81%，埃森哲持股19%。双方将共同开发基于AI的数字平台，用于行政事务和设施管理的智能化改造，帮助公司应对日本日益严峻的劳动力结构变化。

继续削减低效资产。 川尻厂区的部分环氧树脂产品因设备老化和商业环境恶化，将于2027年9月底前停止生产。不过，三菱化学将继续保留用于半导体封装及电子材料的特种环氧树脂业务，体现“砍低端、留高端”的精准策略。